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换电产业链中，上游环节为换电设备及其基础零部件，中游为换电运营商，下游为商用车、乘用车、两轮车等应用场景。由于换电车型研发需要车企与换电建设运营商共同研发，换电站产业链不同环节之间联系紧密。

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上游：换电设备

换电技术主要解决电池卸下和装载时保持电池与汽车连接稳定性的问题。根据电池安装位置，换电技术可分为底部、侧向、端部、顶部、中置电池更换；根据电池包类型，可分为整包换电与分箱换电。

BOBVIP体育目前，乘用车常用换电技术为底盘换电、分箱换电，商用车则主要采取端部、侧向换电。底盘换电不改变车体前后轴重量，可实现全自动换电，大幅缩短换电时间，蔚来、奥动均采用底盘换电；分箱换电通用性好，易实现标准化，伯坦科技采取此技术路线。

全性、电连接的可靠性和耐久性、换电电池安全性及长寿命要求。换电关键技术包括机械连接技术、电连接技术、液冷连接技术、监控技术等，目前均已较为成熟。

目前，国内换电设备供应商主要包括山东威达、博众精工、翰川智能、科大智能等。其中，山东威达与蔚来深度绑定，二者合资建立子公司昆山斯沃普，为蔚来二代换电站独家供应换电设备；博众精工、翰川智能、科大智能拥有丰富换电设备技术储备，产品已经过多代更迭，为东风、北汽、吉利等传统车企提供换电设备。

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中游：运营商&电池银行

目前我国乘用车换电运营商主要玩家有蔚来、奥动、伯坦，截至2021年底，三者分别建有换电站789座、402座、107座，分摊了我国乘用车换电站市场。商用车换电主要参与者则为玖行能源。

换电产业链中，换电运营商、电池银行作为中游核心环节，与整车企业、消费者、电网等共同构成车电分离产业生态新能源电动汽车产业链，并通过电池梯次利用与回收形成商业模式的闭环。

主流运营商中，蔚来换电站为自身车企建设，规划至2025年全球共建成4000座换电站，其中海外市场1000余座；奥动与北汽、上汽等老牌车企共同建设运营换电站、研发换电车型，规划至2025年建成10000座换电站；伯坦科技主要合作车企为东风，因采取分箱换电新能源电动汽车产业链，较易实现标准化；协鑫能科2021年7月发布定增预案，拟在2021、2022年分别建成30、455座换电站，并与峘能科技签署合作协议，计划在2022年联合推广8000台东风柳汽S50换电版，三年内推广3万台。

换电站运营为重资产行业，前期投入高。根据协鑫能科公告，乘用车换电站单站建设成本约为260万元，重卡换电站建设成本则需420万元。除换电站建设费用外，运营商还需承担电池投资、线路投资等，单乘用车、重卡换电站所需投资额可分别达到500万元、1000万元。

各运营商采用不同商业模式，应对换电站高额投资费用。例如，蔚来采取免费换电政策。2020年10月11日及以前支付定金的蔚来消费者，可终身享受不限次数的换电服务；2020年10月12日及以后支付定金的消费者，若选择安装免费家充桩，则每月拥有4次免费换电权益，若选择不安装免费家充桩，则每月拥有6次免费换电权益。

除换电运营商外，电池银行也是换电产业链重要中游环节。换电车企向消费者出售不含动力电池的新能源车，电池银行购买动力电池，并通过消费者交付的电池租赁费用、电池全生命周期管理获得收益，最终收回成本，形成换电商业模式闭环。在电池银行运营管理中，涉及电池购租、电池运营、储能-车网互动、梯次利用、拆解回收等服务。

2020年8月，蔚来与宁德时代、武汉科投、山东威达等企业合资建立武汉蔚能，负责电池的集中管理，同时推出BaaS服务。自此，电池银行概念得到推崇。上汽、哪吒、一汽、东风等企业陆续成立电池银行，试水车电分离模式。

下游：换电应用场景丰富

换电模式补能时间短、电池寿命长、购车成本低，可有效解决新能源车用户痛点，拥有丰富应用场景。目前，已在重卡、私家车、出租车等领域开展应用。

重卡：换电重卡需求迎来爆发。重卡车型能耗大，导致电动重卡续航里程不足，补能频次较高。在城市建材运输、矿域矿物运输、港口物流运输等场景下，重卡车辆需长时间连续作业，补能速度对工作效率有较大影响。换电重卡仅需3-5分钟即可完成换电，可解决电动重卡补能痛点。同时，换电重卡多采用车电分离模式，可减少初期投入，减轻运营负担。因此，换电重卡具有多重优势。现阶段，我国环保减排压力大，重卡电动化势在必行，换电重卡充分解决电动重卡痛点，有望成为电动重卡主力军。

2021年，我国换电重卡需求迎来爆发，尤其是运输类重卡。2021年三大运输类重卡换电车型销量为4180辆，占比47.9%，而2020年只有30辆，占比只有2.9%。除三大运输类产品外，还有194辆换电搅拌车，换电重卡销量共4374辆，占全部电动重卡销量34.7%。

据起点共享换电网统计，2021年上半年换电重卡签约订单超1.5万辆。根据我们整理，2021年共有156款换电重卡车型进入工信部车辆产品公告，2020年仅有8款。值得注意的是新能源电动汽车产业链，2021年公告车型中，85%以上车型配套电池企业为宁德时代。

乘用车：营运车换电初具规模，私家车正逐步渗透。国内老牌车企纷纷入局换电行业，新势力亦渐有试水。其中，东风、吉利近两年分别推出4款、3款换电车型，对换电模式布局积极；北汽对换电行业布局最早，以EU5作为主要换电车型；上汽于2021年3月推出荣威Ei5，正式进军换电行业；新势力中，除蔚来全系车型支持换电外，威马、哪吒也各自推出换电车型，作为对换电行业的试水。从车辆用途看，传统车企的换电车型以营运车为主，私家车为辅；新势力则主攻私家车市场。

相对于私家车新能源电动汽车产业链，营运车辆充电频次高、对充电时长更为敏感，更适合采用换电模式。因此，传统车企主攻换电营运车市场。我们认为，换电营运车渗透率将高于换电私家车。

除现有车型外，各车企纷纷推出中远期规划，继续加码换电布局。蔚来计划至2022年底建成1300座换电站，至2025年建成4000座；北汽的擎天柱计划如期进行，按规划，2022年底将累计建成3000座光储换电站；广汽在2021年提出“2的六次方能源行动，计划于2023年起推出GEP3.0平台，并给予该平台推出全系换电车型；吉利则与力帆联手，设立合资企业，计划推出全新车系，至2025年底建成5000座换电站。

换电模式可解决下游用户补能焦虑，对重卡、营运车、私家车换电需求程度进行排序，我们认为重卡>营运车>私家车。重卡将迎来电动化率、换电渗透率的同步提升，在未来数年将进入快速放量阶段；预计营运车与私家车换电渗透率增速将不及重卡，但是，随着各大车企中远期规划出台，换电乘用车也将以较高增速增长。

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BOBVIP体育资料来源自《方兴未艾，迎发展佳期——新能源车换电行业专题报告 》